Exministro de Hacienda alerta riesgos e inconveniencia de mayor emisión de deuda externa por US$4.950 millones

El exministro de Hacienda José Manuel Restrepo, explicó la inconveniencia para las finanzas públicas de la decisión del gobierno de emitir deuda pública por US$4.950 millones.

Lo hizo a través de su cuenta en la red social X, donde el exfuncionario detalló los alcances de la operación.

“Ojo con estas operaciones!!!. Comparadas con emisiones de otros países de la región (vg. México, resultan hasta 16% más costosas), muchas además a plazos relativamente cortos.

Se asegura financiamiento hoy, aún pagando tasas altas, pero se traslada al siguiente gobierno una mayor carga de deuda y una compleja tarea de reconversión del perfil de vencimientos.

Los montos son inusualmente altos y reflejan que el Gobierno necesita encajarse rápido, ante el temor de que las tasas sigan subiendo por la creciente incertidumbre interna (vg el impacto del salario mínimo sobre inflación y empleo).

Estas operaciones además presionan temporalmente a la baja la tasa de cambio, sin fundamento estructural, y se suman a un endeudamiento interno 50–60% más costoso que en 2022.

El resultado: cerca de 400 billones de pesos de nueva deuda pública en apenas tres años, el mayor aumento registrado en un solo gobierno. Con un déficit fiscal creciente, el impacto hacia adelante será inevitablemente brutal.

Cuando un gobierno se endeuda caro y a corto plazo, no gestiona el riesgo: lo patea hacia adelante. El mercado presta, sí. Pero cobra caro porque no cree. Y cuando no hay confianza, la factura siempre la paga el gobierno que sigue”, explicó Restrepo.

La operación

Y es que este martes el Ministerio de Hacienda confirmó la realización de la mayor emisión de deuda externa en la historia del país, con la colocación de bonos globales por un total de 4.950 millones de dólares.

La operación fue ejecutada el martes y se estructuró mediante la oferta de tres nuevas referencias con vencimientos en 2029, 2031 y 2033.

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La emisión fue parte de la estrategia de financiamiento del Gobierno nacional para el año fiscal 2026. De acuerdo con el comunicado oficial, el promedio de los cupones de interés pactados se ubicó en 5,93 %, una cifra que refleja las condiciones actuales del mercado internacional y la percepción de riesgo país en los centros financieros.

El título con mayor demanda fue el correspondiente al vencimiento en 2029, por un valor de 2.000 millones de dólares y una tasa de cupón de 5,375 %. Las demás referencias colocadas fueron los bonos con vencimientos en 2031 y 2033, con montos equivalentes de 1.475 millones de dólares cada uno. Estos papeles se emitieron con tasas de interés del 6,125 % y 6,500 %, respectivamente.

Según la cartera de Hacienda, el volumen total de órdenes recibidas superó ampliamente el monto ofrecido, alcanzando un nivel máximo de 23.200 millones de dólares.

Esta demanda estuvo liderada principalmente por inversionistas institucionales localizados en Reino Unido y Estados Unidos, países que concentraron el 47 % y 28 % de la participación, respectivamente.

Otros orígenes relevantes incluyeron Colombia y Suiza (4 % cada uno), Emiratos Árabes Unidos (2 %) y Perú (2 %), entre otros.

El número total de inversionistas que manifestaron interés superó los 290 participantes, lo que fue interpretado por el Gobierno como un reflejo de la credibilidad que mantienen los mercados internacionales frente al manejo macroeconómico colombiano.

En palabras del ministro de Hacienda, Germán Ávila, citadas en el comunicado oficial, la demanda observada “refleja una evidente confianza en el manejo responsable de las finanzas públicas del país, así como una base de inversionistas amplia y diversificada”.

El director de Crédito Público, Javier Cuéllar, destacó que el resultado de la emisión obedece al posicionamiento alcanzado por Colombia como emisor en los mercados internacionales, gracias a lo que calificó como los efectos de la estrategia desplegada durante el año 2025 en materia de gestión de deuda.

En paralelo con la emisión internacional, el Gobierno ha venido aumentando el endeudamiento en moneda local mediante colocaciones frecuentes de Títulos de Tesorería (TES).

Esta tendencia ha sido observada con atención por analistas económicos, algunos de los cuales han advertido que el ritmo de endeudamiento puede estar incidiendo en el aumento del déficit fiscal y el crecimiento sostenido del saldo de la deuda pública.

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